ظهرت العقود الآجلة Futures Contracts في عام 1851م في سوق السلع، وهدفها الرئيسي هو التفاوض بين المستثمرين على شروط الشراء والبيع لسلعة ما في المستقبل إذ ينعقد الاتفاق بمقتضى العقد الآجل على أن تُسلّم السلعة المحددة من شخص ما وهو البائع لشخص آخر وهو المشتري في تاريخ معيّن في المستقبل بصرف النظر عن سعر هذه السلعة في ذلك التاريخ المستقبلي. ولا تقتضي هذه العقود تسليمًا ماديًا للأصول المتعاقد عليها لكن تُسوّى معظمها نقدًا.
ما هي العقود الآجلة Futures Contract؟
تُعرف العقود الآجلة Futures Contract بأنها اتفاقية لبيع أو شراء أصل في تاريخ مستقبلي بسعر متفق عليه، ويكون هذا الأصل سلعًا وعملات ومؤشرات مشفّرة ومجموعة من الأصول الأخرى، وتُداول العقود الآجلة في البورصة عادة، عندما يوفق أحد الطرفين على شراء كمية محددة من الأوراق المالية أو سلعة ما والاستلام في تاريخ محدد، ويوافق الطرف البائع في العقد على تقديمها.
تُستعمل العقود الآجلة إما للمضاربة والربح من تقلباتها في البورصة أو للحماية من التقلبات السريعة والقوية للأصول، وتُعد من أقدم وأبسط أشكال عقود المشتقات إذ يكون تداول هذه العقود في سوق مركزي وذلك من خلال تسعيرها حسب حركة الأصل الأساسي مثل سندات، أسهم، العملات … إلخ، ويُسمى هذا السوق بسوق المشتقات المالية، وهو السوق الذي تتداول فيه العقود وليس الأوراق المالية كما هو معروف.
توجد ثلاثة أنواع أساسية من عقود المشتقات تتعلق بالأوراق المالية، وهي: عقود الخيارات، والعقود المستقبلية، والعقود الآجلة، والجدير بالذكر أن السوق المالي السعودي (تداول) يعتزم إطلاق سوق المشتقات المالية أثناء النصف الأول من عام 2019م. تتداول العقود المستقبلية وعقود الخيارات في الأسواق المنظمة بينما تتداول العقود الآجلة في الأسواق غير المنظمة.
يستخدم العديد من الفاعلين الماليين سوق العقود الآجلة، بما في ذلك المضاربين والمستثمرين وكذلك الشركات التي ترغب في الحصول على التسليم المادي للسلعة أو توريدها، وتضم مجموعة واسعة من الأصول.
يمكن التكهّن بما إذا كان سعر العقد الآجل سينخفض أو يرتفع عبر العقود مقابل الفروقات، نظرًا لأن هذه المنتجات عبارة عن مشتقات مالية، فلن نضطر إلى تحمّل التزام البيع أو الشراء ولن نحصل على ملكية الأصل الأساسي، عوضًا عن ذلك، سوف نكتسب التعرض للعقود الآجلة الأساسية عن طريق المضاربة باستخدام العقود مقابل الفروقات، ويعني هذا أنه ستُرفع تداولاتنا في العقود الآجلة.
يمكن أن تضخم الرافعة المالية في الحقيقة كلًا من الأرباح والخسائر لأنها تعتمد على الانكشاف الكامل للصفقة، وليس فقط الهامش المطلوب لفتحها، ولذلك فإن الأرباح أو الخسائر يمكن أن ترتفع أكثر بكثير من الهامش، ويجب أن التأكد دومًا بالتداول في حدود الإمكانيات المالية المتاحة.
أنواع العقود المستقبلية
تحتل السلع جزءًا كبيرًا من عالم تداول العقود الآجلة، ولا يتعلق الأمر فقط بالذرة والقطن والبن وفول الصويا.
- العقود الآجلة للسلع
تُعرف العقود الآجلة للسلع Commodity Futures بأنها اتفاقيات لبيع أو شراء مبلغ محدد مسبقًا لسلعة ما بسعر وتاريخ محددين، ويُسجل شهر انتهاء الصلاحية بالنسبة لعقود السلع الآجلة في اسم العقد.
توجد ثلاث مجالات أساسية للسلع هي الزراعة مثل: القمح والسكر والبن والذرة، والطاقة مثل: النفط الخام والغاز الطبيعي، والبنزين، والمعادن مثل: الفضة والذهب. وتكون أسعار السلع الأساسية متغيرة للغاية وتتأثر بالجو الجيوسياسي Geopolitical، فضلًا عن الطقس الذي يتعلق بالعرض والطلب. على سبيل المثال، إذا تعرضت دولة مثل الولايات المتحدة، التي تنتج كميات كبيرة من فول الصويا، لجفاف رهيب، فيجب الحصول على فول الصويا من مكان آخر، مثل البرازيل، وسيكون السعر أكثر بكثير.
- العقود الآجلة للمؤشرات
تُخصص العقود الآجلة للمؤشرات Index Futures للمضاربة على تحركات أسعار مؤشرات الأسهم المختلفة، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز S&P 500 ومؤشر الداو جونز Dow Jones، وهما من أكثر المؤشرات شهرةً وتداولًا في جميع أنحاء العالم، مثل العقود الآجلة للسلع، ويختار المتداولون نهج المضاربة على التحوّط بمراكز متعددة أو تحركات الأسعار لمحاولة لتقليل المخاطر.
تُتاح العقود الآجلة للمؤشرات أيضًا باسم E-minis، والتي تعتمد على الأسهم، وتُعرف E-minis بأنها عقود آجلة تُتداول إلكترونيًا وتمثل نسبة صغيرة من قيمة العقود الآجلة القياسية، لا يحتاج انتهاء صلاحية العقود الآجلة للمؤشرات تسليم أصل مادي، بل تجري تسويتها نقدًا عوضًا عن ذلك، ويعتمد المبلغ النقدي على الفرق بين سعر الدخول وسعر الخروج من العقد.
- العقود الآجلة للعملات الرقمية
توفر العقود الآجلة للبيتكوين طريقة منتشرة وفعّالة من جهة التكلفة لضبط التعرض لعملة البيتكوين ولتعزيز استراتيجيات التداول الخاصة بنا.
تشهد العملات الافتراضية، بما فيها البيتكوين، تقلبات وتغيرات كبيرة في الأسعار، والتي تؤثر في قيمة العملة الافتراضية الأساسية بين الوقت الذي يُتداول فيه على عقد مستقبلي للعملة الافتراضية والوقت الذي تحاول فيه تسييله على قيمة عقدنا المستقبلي والأرباح والخسائر الممكنة المتعلقة به. يجب على المستثمرين أخذ الحذر الشديد ومراقبة أي استثمار يجري في العملة المشفرة.
استخدامات العقود الآجلة
تُستخدم العقود الاجلة عمومًا في الاستثمار بهدف التحوّط إدارة المخاطر والمضاربة.
- التحوّط بالعقود الآجلة
يتيح التحوّط بالعقود الآجلة Futures Hedging التحكم في التعرّض للمخاطر في السوق الأساسية، على سبيل المثال، إذا امتلكنا أسهمًا في شركات مؤشر الداو جونز وقلقنا بشأن انخفاض قيمة هذه الأسهم، فيمكننا بيع العقود الآجلة على عقد E-mini Dow $5 المستقبلي على أمل أن تعوّض أرباح هذا العقد نسبة من خسائر أسهمنا.
يمكننا الشراء على عقد مستقبلي في حالة ارتفاع السوق إذا امتلكنا صفقات بيع حالية، اعتمادًا على مبدأ أن أرباح الشراء ستعوّض خسائر البيع.
- المضاربة بالعقود الآجلة
يسمح العقد الآجل للمتداول بالمضاربة على اتجاه حركة سعر الأصل، فعلى سبيل المثال إذا اشترى المتداول عقدًا آجلًا وازداد سعر السلعة أو المؤشر فإذا كان السعر بالمطلق يتداول أعلى من سعر العقد الأصلي عند انتهاء الصلاحية، فهنا سيحصل المستثمر على ربح قبل انتهاء الصلاحية، وستعوّض أو تُلغى صفقة الشراء بصفقة بيع بنفس المبلغ بالسعر الحالي، مما يؤدي فعليًا إلى إغلاق مركز الشراء.
تجري تسوية الفرق بين سعري العقدين نقدًا في حساب الوساطة الخاص بالمستثمر، ويخسر المتداول بالرغم من ذلك أيضًا إذا كان سعر السلعة أقل من سعر الشراء المحدد في العقد الآجل.
يستطيع المضاربون أيضًا اتخاذ مركز المضاربة على المكشوف أو البيع إذا توقعوا انخفاض سعر الأصل الرئيسية، وسوف يتخذ المستثمر موقفًا تعويضيًا لإغلاق العقد إذا انخفض السعر، وستجري تسوية صافي الفرق عند انتهاء العقد مرة أخرى، وسيحقق المستثمر ربحًا إذا كان سعر الأصل الأساسي أقل من سعر العقد وسيتكبد المستثمر خسارة في حال كان السعر الحالي أكبر من سعر العقد.
نستطيع تداول العقود الآجلة على المؤشرات والسندات والسلع والعملات الرقمية معنا، وهي كالآتي:
- العقود الآجلة للمؤشرات: وهي مجموعة من مؤشرات الأسهم العالمية بما في ذلك مؤشر US30 أو مؤشر Nasda100 أو مؤشر US500 أو مؤشرات التقلب مثل مؤشر الخوف VIX.
- العقود الآجلة للسلع: المضاربة على ما يصل إلى 20 سلعة خفيفة وثقيلة بما في ذلك العقود الآجلة للنفط أو العقود الآجلة للذهب والعقود الآجلة للقمح والعقود الآجلة للفضة.
- العقود الآجلة للسندات: تُتداول هذه العقود على قيمة السندات المختلفة، بما في ذلك السندات الحكومية البريطانية والألمانية والأمريكية.
- العقود الآجلة للعملات الرقمية: يُعد من أهم فئات الأصول دون شراء العملات الرقمية.
أهمية العقود الآجلة في البورصة
يستخدم المتداولون والمستثمرون الأفراد العقود الآجلة غالبًا كطريقة للمضاربة على حركة الأسعار المستقبلية للأصل الأساسي، ويسعون إلى الربح عن طريق إبداء أرائهم حول المكان الذي يتجه فيه السوق حول مؤشر أو سلعة أو منتج مالي محدد. يستخدم بعض المستثمرين أيضًا العقود الآجلة من أجل التحوّط، ويكون ذلك عادةً للمساعدة في تعويض تحركات السوق المستقبلية في سلعة محددة والتي تؤثر بطريقة أخرى على أعمالهم أو محفظتهم.
يمكن بالطبع استخدام صناديق الاستثمار المتداولة أو الأسهم للمضاربة أو التحوّط ضد تحركات السوق المستقبلية، ويملك كل أصل مالي مخاطره الخاصة التي يجب أن نكون على دراية بها، ولكن توجد بعض الفوائد المميزة التي يمكن الحصول عليها عند تداول العقود الآجلة والتي لا يمكن الحصول عليها عند تداول سوق الاسهم.
- الرافعة المالية
يحتاج إنشاء مركز باستعمال الرافعة المالية في حساب الهامش دفع 50% أو أكثر من قيمة المركز الكاملة، ويُحدد مبلغ الهامش الأولي المطلوب بالنسبة للعقود الآجلة عادةً بين 3-10% من قيمة العقد الأساسي، وتمنح هذه الرافعة المالية القدرة على تحقيق عوائد أكثر موازنةً مع حجم الأموال المستثمرة، ولكنها أيضًا تعرضنا لخطر الخسارة والتي يمكن أن يتجاوز قيمة استثمارنا الأصلي.
- امتلاك العقود الأجلة سيولة كبيرة
تُتداول العقود الآجلة بأعداد ضخمة كل يوم، وبالتالي تملك العقود الأجلة سيولة كبيرة، وبالإضافة إلى ذلك، يتيح التواجد المستمر للبائعين والمشترين في الأسواق المستقبلية إمكانية وضع أوامر السوق بسرعة، ويعني هذا أيضًا أن الأسعار لا تتغير كثيرًا خصوصًا بالنسبة للعقود التي تقترب من الاستحقاق، وبالتالي، يمكن أيضًا تصفية مركز كبير بسهولة تامة دون أي تأثير سلبي على السعر.
تُتداول الكثير من أسواق العقود الآجلة خارج ساعات السوق التقليدية وذلك بالإضافة إلى تمتع العقود المستقبلية بالسيولة، ويستمر التداول الممتد في العقود الآجلة غالبًا لمؤشر الأسهم بين عشية وضحاها مع تداول بعض أسواق العقود الآجلة على مدار أيام الأسبوع.
- تنويع الاستثمار
توفر العقود الآجلة بعض الطرائق لتنويع الاستثمارات بأساليب لا تستطيع صناديق الاستثمار المتداولة والأسهم تقديمها. تمنح العقود الاجلة تعرضًا مباشرًا للسوق وذلك لأصول السلع الأساسية مقابل منتجات السوق الثانوية مثل الأسهم، وبالإضافة إلى ذلك، فهي تسمح بالوصول إلى أصول معينة لا توجد عادة في الأسواق الأخرى، وتُستخدم العقود الآجلة أيضًا إذا كنا نبحث عن استراتيجيات مصممة لمساعدتنا في إدارة بعض المخاطر المحيطة بالأحداث القادمة والتي يمكن أن تُحرك الأسواق.
- البيع على المكشوف
تكون متطلبات الهامش للعقود الآجلة هي نفسها لمراكز البيع والشراء، مما يتيح التعرض لمركز البيع على المكشوف دون متطلبات هامش إضافية.
نستطيع الشراء عند تداول العقود الآجلة باستخدام العقود مقابل الفروقات إذا اعتقدنا أن سعر السوق الأساسي سيرتفع، وسوف نبيع إذا اعتقدنا أن سعر السوق سينخفض.
يُحدد الربح والخسارة مع العقود مقابل الفروقات عن طريق دقة التنبؤ والحجم الإجمالي لحركة السوق.
مخاطر تداول العقود الآجلة
يقترض الكثير من المضاربين مبلغًا ضخمًا من المال للعب في سوق العقود الآجلة لأنها الطريقة الأساسية لتضخيم تحركات الأسعار الصغيرة نسبيًا وذلك لتحقيق أرباح ممكنة تُبرر الجهد والوقت، ولكن يزيد اقتراض الأموال أيضًا من المخاطر إذا تحركت الأسواق ضدنا بطريقة أكثر مما نتوقع فهنا يمكن أن نخسر أكثر مما استثمرنا.
تُعد قواعد الهامش والرافعة المالية أكثر تحكمًا في عالم العقود الآجلة والسلع أكثر مما هي عليه في عالم تداول الأوراق المالية، ويمكن أن يقدّم لنا بعض وسطاء التداول الاستفادة برافعة مالية تصل إلى 10:1 أو حتى 20:1، وذلك تبعًا للعقد الآجل التي تتخذه.
كلما زادت الرافعة المالية، زادت المكاسب، ولكن بنفس الوقت سوف تزيد من الخسارة الممكنة أيضًا، ويؤدي تغيير 2.5% في الأسعار مع استخدام المستثمر رافعة مالية بنسبة 20:1 على كسب أو خسارة 50% من استثماره، ويعني هذا التقلّب أن المضاربين يحتاجون إلى الانضباط لتفادي الإفراط في تعريض أنفسهم لأي مخاطر لا داعي لها عند تداول العقود الآجلة.
الأسئلة الشائعة حول العقود الآجلة
ما هي العقود الآجلة؟
تُعرف العقود الآجلة بأنها أداة استثمارية تسمح للمشتري بالمراهنة على السعر المستقبلي لسلعة أو ورقة مالية أخرى، وتوجد الكثير من أنواع العقود الآجلة المتاحة على الأصول مثل مؤشرات البورصة والنفط والعملات والمنتجات الزراعية.
تُتداول العقود الآجلة في التبادلات المنظمة المرخّصة بعكس العقود الآجلة التي تُخصص بين أطراف محددة، وتُحظى العقود الآجلة بشعبية بين المتداولين الذين يطمحون إلى الربح من تقلبات الأسعار، وكذلك العملاء التجاريين الذين يرغبون في التحوّط من مخاطرهم.
ما هو تعريف العقود الآجلة في التداول؟
تشير العقود الآجلة في التداول إلى اتفاق بين طرفين لتداول سوق أساسي بسعر وتاريخ محدد مسبقًا.
كيف تسعّر العقود الآجلة؟
تُسعر العقود المستقبلية تبعًا للقيمة الفورية لسوقها الأساسي، بالإضافة إلى أي عمولة أو فرق ندفعها للوسيط مقابل تنفيذ تداولنا، وبالإضافة إلى ذلك، تلعب قوى العرض والطلب أيضًا دورًا في تحديد كيفية تحرك سعر العقد الآجل، إذ يؤدي ارتفاع الطلب وانخفاض العرض إلى ارتفاع الأسعار، بينما يؤدي انخفاض الطلب وزيادة العرض إلى انخفاض الأسعار.
كيف يعمل الهامش في تداول العقود الآجلة؟
يمكّننا عن طريق الهامش في تداول العقود الآجلة من إيداع وديعة صغيرة لفتح مركز تداول مع تعرض أكبر للسوق، وبالرغم من ذلك، يجب أن تتذكر أنه عند التداول بالهامش، يُحدد الربح أو الخسارة النهائي عن طريق الحجم الكامل للمركز، وليس فقط الهامش المطلوب لفتحه.
هل العقود الآجلة نوع من المشتقات المالية؟
نعم العقود الآجلة نوعًا من المنتجات المشتقة، لأن قيمتها تستند إلى قيمة الأصل الأساسي، على سبيل المثال، النفط في حالة العقود الآجلة للنفط الخام، وتوجد الكثير من المشتقات، وتُعد العقود الآجلة أداة مالية ذات رافعة مالية، مما توفر إمكانية تحقيق مكاسب أو التعرّض إلى خسائر ضخمة، على هذا النحو، تُعد العقود الآجلة عمومًا أداة تداول متقدمة ويتداولها غالبًا المستثمرون والمؤسسات أصحاب الخبرة.
ماذا يحدث إذا كان لديك عقد مستقبلي حتى انتهاء الصلاحية؟
يُجري التجار الذين يحتفظون بالعقود الآجلة حتى انتهاء الصلاحية تسوية لوضعهم النقدي في معظم الأحيان، أي بمعنى آخر، سيدفع المتداول ببساطة أو يحصل على تسوية نقدية اعتمادًا على زيادة الأصل الأساسي أو انخفاضه أثناء مدة الاستثمار.
توجد بالرغم من ذلك بعض الحالات التي تحتاج العقود الآجلة تسليمًا ماديًا للأصول، وفي هذا السيناريو، سيكون المستثمر الذي يحمل العقد عند انتهاء الصلاحية مسؤولًا عن تخزين البضائع وسيحتاج إلى تغطية تكاليف التخزين المادي والتأمينات المرتبطة بها.
ما هي الاختلافات بين العقود الآجلة وعقود الخيارات؟
تختلف العقود الآجلة عن عقود الخيارات لأن العقود الآجلة تُلزم كلا الطرفين بتبادل الأصل بالسعر المتفق عليه عند انتهاء الصلاحية، أما عقد الخيارات يُلزم أحد الطرفين بالشراء أو البيع إذا مارس الطرف الآخر جانبه من الاتفاقية، ويكون ذلك من قبل المتداولين فقط في حال شعروا أن السوق تحرك لصالحهم.
ما هو الفرق بين أسعار العقود الآجلة والأسعار الفورية؟
يُعد السعر الفوري هو نفس سعر السوق الأساسي الحالي الذي نستطيع التداول به في حال فتحنا مركزًا اليوم، ويكون سعر العقود الآجلة هو نفس السعر الذي نحدده عند تداول عقد آجل، والذي سنتمكن من بيع وشراء سوق أساسي له عند تاريخ انتهاء صلاحية العقد أو قبله.
الخاتمة
في الختام، تشكل العقود الآجلة أداة مالية حيوية تساهم بشكل كبير في استقرار الأسواق المالية وتوفير الحماية ضد تقلبات الأسعار. من خلال فهم أهمية العقود الآجلة وأنواعها المختلفة، يمكن للمستثمرين والشركات تحقيق توازن أفضل بين المخاطر والعوائد، مما يعزز من قدراتهم على التخطيط الاستراتيجي. ومع ذلك، يجب على المستخدمين أن يكونوا على دراية كاملة بالمخاطر المحتملة المرتبطة باستخدام هذه العقود، مثل التقلبات العالية والرافعة المالية، والتي يمكن أن تؤدي لخسائر كبيرة. لذا، فإن الاستثمار في العقود الآجلة يتطلب دراسة متأنية واستراتيجيات مدروسة لضمان تحقيق الأهداف المالية المرجوة بأمان وفعالية.
