تعرف نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو Price/Earnings to Growth بأنها نسبة السعر إلى أرباح السهم (P/E) مقسومة على معدل نمو أرباحه في مدة زمنية محددة، يُشار إليها اختصارًا PEG. تُستخدم هذه النسبة كأداة تحليلية مُفيدة لتقييم قيمة السهم من خلال دمج نسبة السعر إلى الأرباح مع معدل نمو أرباح الشركة المتوقع، لتقديم صورة شاملة عن حالة الشركة وقيمتها موازنةً مع نسبة السعر إلى الأرباح التقليدية.
طريقة حساب نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو P/E
حساب نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) للمستثمر أو المحلل، يجب أولًا تحديد سعر السهم الحالي للشركة وقسمته على ربحية السهم EPS. يمكن العثور على هذه المعلومات من خلال البحث عن تقارير الشركة المالية أو استخدام أدوات تحليل الأسهم عبر الإنترنت.
بعد حساب نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو، تأتي الخطوة التالية وهي تحديد معدل النمو المتوقع للسهم. يمكن العثور على تقديرات المحللين لنمو أرباح السهم في المواقع المالية التي تتبع أداء الشركة. بمجرد الحصول على كل من نسبة السعر إلى الأرباح ومعدل النمو المتوقع، يمكن حساب نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو باستخدام الصيغة التالية:
نسبة PEG = (السعر / أرباح السهم) / نمو أرباح السهم
تقييم هذه النسبة قيمة السهم من خلال دمج كل من السعر الحالي للسهم وقدرته المتوقعة على النمو في المستقبل، وتعتمد دقة على دقة المدخلات المستخدمة. مثلًا، تُحسب هذه النسبة باستعمال نسبة P/E التي تعتمد على بيانات العام الحالي، والمعدل النمو المتوقع خلال مدة خمس سنوات.
يمكن ألّا تكون نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو دقيقة في حال حسابها باستخدام معدلات النمو التاريخية فقط، خصوصًا إذا كانت التوقعات تشير إلى انحراف معدلات النمو المستقبلية عن الاتجاهات التاريخية للشركة. لتجنب ذلك، يمكن حساب نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو باستخدام معدلات نمو متوقعة لفترة زمنية محددة في المستقبل، مثل، عام واحد أو ثلاثة أعوام أو خمسة أعوام.
مثال على كيفية استخدام نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو
تُقدم نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو معلومات قيّمة للموازنة بين الشركات ومعرفة الشركة الأنسب للاستثمار، مما يساعد على تحديد الأسهم الأكثر ملاءمة لاحتياجات المستثمر، على النحو التالي:
مقارنة بين شركتين في نفس القطاع:
| وجه الموازنة | شركة A | شركة B |
|---|---|---|
| نسبة P/E | 20 | 25 |
| معدل نمو الأرباح المتوقع | 10% | 25% |
| نسبة PEG | 2 | 1 |
- على الرغم من أن شركة A لديها نسبة P/E أقل، إلا أن شركة B لديها معدل نمو أرباح متوقع أعلى بكثير، مما ينتج عنه نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو أقل.
- يشير هذا إلى أن شركة B تكون استثمارًا أفضل على المدى الطويل، إذ يُتوقع أن ينمو أرباحها بمعدل أسرع من سعر سهمها.
من خلال هذه الطريقة، تُمكّن نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو المستثمرين من اتخاذ قرارات أكثر استنارة حول كيفية تخصيص أموالهم لتحقيق أفضل عائد ممكن بناءً على نمو الأرباح المتوقعة.
تفسيرات نتيجة نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو
تُعرف نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو بأنها أداة تحليلية مهمة تساعد المستثمرين في تقييم الأسهم بدقة أكثر من نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) التقليدية، لأنها تأخذ بعين الاعتبار نمو الأرباح المتوقع. إليك كيفية تفسير نتائج نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو:
- نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو أقل من 1
يُشير ذلك إلى أن السهم مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية. بمعنى آخر، يكون السهم صفقة جيدة لأن السعر الحالي يعكس نمو الأرباح المتوقع نموًا غير كاملًا. هذا النوع من الأسهم يكون جذابًا للمستثمرين الباحثين عن فرص نمو كبيرة بسعر معقول.
- نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو تساوي 1
فهذا يعني أن سعر السهم يعكس بدقة نمو الأرباح المتوقع. في هذه الحالة، يمكن اعتبار السهم مقيمًا بطريقة عادلة، إذ يتوازن السعر الحالي مع توقعات النمو المستقبلية. يكون هذا مناسبًا للمستثمرين الذين يبحثون عن استثمارات مستقرة وبعيدة عن المخاطر المبالغ فيها.
- نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو أكبر من 1
تُشير هذه النسبة إلى أن السهم مقيّم بأعلى من قيمته الحقيقية. أي أن المستثمرين يدفعون علاوة على سعر السهم بناءً على توقعات نمو الأرباح المستقبلية. هذا يمكن أن يكون مؤشرًا على التفاؤل المفرط في السوق أو على أن السهم مبالغًا في قيمته. يمكن أن يكون هذا النوع من الأسهم أكثر مخاطرة ويحتاج إلى تحليل دقيق قبل اتخاذ قرار الاستثمار.
مميزات نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو
توفر نسبة نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو مزايا مميزة للمستثمرين الذين يسعون إلى اتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة:
- تحديد النمو بسعر معقول
تساعد نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو المستثمرين على اكتشاف الشركات التي لديها إمكانية تحقيق نمو كبير في الأرباح المستقبلية والتي لم تُسعر بعد في السوق الحالية من خلال الأخذ في الاعتبار توقعات النمو، يتيح ذلك للمستثمرين استهداف الأسهم التي يمكن أن تتفوق في الأداء على السوق الأوسع إذ تنفذ الشركة استراتيجية النمو الخاصة بها ويواكب سعر سهمها أداءها المالي المتحسن.
- يوازن الشركات عبر الصناعات
تسمح نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو بإجراء موازنة للتوحيد بين الشركات في مختلف القطاعات، بعكس نسبة السعر إلى الربحية، التي يمكن أن تختلف كثيرًا بين الصناعات بسبب الاختلافات المتأصلة في نماذج الأعمال وملفات تعريف المخاطر. يمكن للمستثمرين موازنة بين الشركات ذات نسب السعر إلى الربحية المتفاوتة وتحديد الشركة المقومة بأقل من قيمتها نسبيًا بناء على مسار النمو المتوقع من خلال التكيف مع توقعات النمو، هذا مفيد خصوصًا للمستثمرين الذين يقومون ببناء محفظة متنوعة تشمل شركات من مختلف الصناعات.
- التركيز على الإمكانات طويلة الأجل
بالرغم من أن نسبة السعر إلى الربحية تعكس في المقام الأول الصحة المالية الحالية للشركة وربحيتها، إلا أن نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو تشجع المستثمرين على النظر في آفاق الشركة على المدى الطويل وإمكانات النمو. هذا يتماشى مع المبدأ الأساسي للاستثمار (شراء الأسهم مع توقع النمو المستقبلي في الأرباح وارتفاع أسعار الأسهم). كما تساعد المستثمرين على تحديد الشركات التي تتمتع بوضع جيد لتحقيق النجاح على المدى الطويل في أسواقها من خلال دمج توقعات النمو.
- توفير نقطة بداية لمزيد من البحث
يمكن أن تكون نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو المنخفضة بمثابة نقطة بداية لمزيد من البحث. لا ينبغي للمستثمرين الاعتماد فقط على نسبة الربط عند اتخاذ قرارات الاستثمار. من الضروري تحليل العوامل الأخرى مثل القوة المالية للشركة، وفريق الإدارة، والمشهد التنافسي، والتوقعات العامة للصناعة قبل اتخاذ قرار الاستثمار. يمكن أن تكون نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو أداة فحص مفيدة لتحديد الشركات التي يحتمل أن تكون مقومة بأقل من قيمتها والتي تتمتع بآفاق نمو عالية، ولكن يجب استخدامها جنبًا إلى جنب مع تقنيات التحليل الأساسي والفني الأخرى لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة.
محددات نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو
أصبحت نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو أداة أساسية للمستثمرين الناجحين الذين يبحثون عن شركات ذات نمو مرتفع وقيمة مُقللة. تأخذ هذه النسبة في عين الاعتبار كل من سعر السهم ومعدل نمو الأرباح المتوقع، مما يوفر تقييمًا أكثر شمولاً من نسبة السعر إلى الأرباح التقليدية. على الرغم من فائدتها، من الضروري فهم قيود نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو قبل اتخاذ قرارات استثمارية بناءً عليها.
هناك مجموعة من التحديات التي تواجه نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو وهي:
- تحقيق التوازن بين التوقعات والثروة
تعتمد نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو كثيرًا على توقعات معدل نمو الأرباح، والتي تكون ذاتية وعرضة للخطأ. يمكن للعوامل الخارجية مثل التقلبات الاقتصادية أو التحولات الصناعية أن تُحيد كثيرًا عن أي توقعات حتى لو كانت دقيقة. تُؤكد حالة عدم اليقين المتأصلة هذه على أهمية استخدام توقعات موثوقة لضمان فعالية هذه النسبة.
يترتب على المستثمرين أن يتنقلوا بين إغراءات النمو المرتفع ظاهريا والواقع المثير للقلق المتمثل في قوى السوق غير المتوقعة. يمكن لتوقعات النمو المفرطة في التفاؤل أن ترسم صورة غير دقيقة للإمكانات الحقيقية للشركة، مما يقود المستثمرين إلى طريق المبالغة في تقدير القيمة.
- فك رموز طوفان البيانات
يضم عالم التحليل المالي مجموعة واسعة من المحللين ذوي مستويات مختلفة من الخبرة وسجلات الأداء. عند تقييم معدلات النمو المتوقعة، من الضروري إجراء فحص نقدي لسمعة المحلل ودقته التاريخية. بالمقابل يمثل الاعتماد على توقعات مصدر واحد مخاطر كبيرة. يجب على المستثمرين استشارة العديد من المصادر ذات السمعة الطيبة وإجراء أبحاث مستقلة للحصول على رؤية أكثر شمولية لمسار النمو المحتمل للشركة.
- محدودية التطبيق على الشركات
صُممت نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو بطبيعتها لتحليل الشركات ذات تدفقات الأرباح الثابتة. مع ذلك، فإن العديد من الشركات الناشئة ذات النمو المرتفع لم تحقق أرباحًا بعد، مما أدى إلى ربحية السهم EPS صفر. هذا يجعل نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو غير قابلة للتطبيق في مثل هذه الحالات. بالمقابل فأن هذه الشركات الناشئة تمتلك إمكانات هائلة، لأن نسبة السعر إلى الربحية ليست الأداة المناسبة لتقييم قيمتها النسبية. يجب على المستثمرين اللجوء إلى مقاييس بديلة، مثل معدل الحرق، وحجم السوق، وقوة فريق الإدارة، لتقييم هذه الشركات بشكل فعال.
- نسبة السعر إلى القيمة الثابتة (نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو) كنقطة انطلاق
يمكن للمستثمرين الاستفادة من نسبة السعر الثابت كأداة قيمة ضمن إطار تحليلي شامل من خلال الاعتراف بهذه القيود. يمكن أن يكون بمثابة نقطة انطلاق لمزيد من الأبحاث، مما يساعد على تحديد الشركات التي يحتمل أن تكون مقومة بأقل من قيمتها والتي تتمتع بآفاق نمو قوية. يمكن للمستثمرين استخدام نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو لتضييق نطاق مجموعة مختارة من الشركات ومن ثم التعمق في صحتها المالية، والمشهد التنافسي، واستراتيجيات الإدارة قبل اتخاذ قرار الاستثمار.
الخاتمة
تعرفنا على نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو Price/Earnings to Growth والتي يشار إليها اختصارًا PEG. تُستخدَم نسبة نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو في تحديد قيمة السهم، مع وضع في عين الاعتبار نمو أرباح الشركة المتوقعة وتعرفنا على طريقة حساب هذه النسبة ومثال على طريقة استخدامها.
