لطالما كانت القيمة الدفترية واحدة من أهم المفاهيم المالية التي يلجأ إليها المحللون والمستثمرون لتقييم الشركات وفهم وضعها المالي. تعكس القيمة الدفترية قيمة الأصول المسجلة في دفاتر الشركة بعد احتساب الإهلاك والاستهلاك، وتعد مؤشراً مهماً يساعد في تحديد مدى جاذبية الشركة للاستثمار ومدى قدرتها على تحقيق العوائد المستقبلية.
سنتناول تعريف القيمة الدفترية، وكيفية حسابها، وأهميتها في تقييم الشركات، بالإضافة إلى كيفية استخدامها في اتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة.
تعريف القيمة الدفترية Book Value
تُعرف القيمة الدفترية Book Value بأنها القيمة المسجلة في الدفاتر المحاسبية وموجودة في الميزانية العمومية للشركة، وتسمّى القيمة الدفترية أيضًا Carrying Value أو Carrying Amount.
غالبًا ما تُستخدم القيمة الدفترية كأداة أساسية لتقييم قيمة الشركة، على الرغم من أنها ليست بالضرورة نفس قيمتها السوقية. لأن القيمة السوقية تأخذ في الاعتبار عوامل مثل العرض والطلب، وإمكانات النمو في المستقبل، والقيمة المتصورة للعلامة التجارية للشركة وسمعتها، بينما تستند القيمة الدفترية فقط على البيانات المالية للشركة.
للحصول على القيمة الدفترية للسهم أي نصيبها من رأس المال فتكون حاصل قسمة رأس المال المطروح للاكتتاب على عدد الأسهم. عمومًا يمكن التمييز بين القيمة الدفترية للسهم أو للشركة على الشكل التالي.
- القيمة الدفترية للسهم
تُعرف القيمة الدفترية للسهم Book Value Per Share ويشار إليها اختصارا BVPS بأنها القيمة التي يُكتتب بها المساهم أي يدفعها عند الطرح للاكتتاب العام أول مرة، وفي حال تصفية الشركة المساهمة فإنه يدفع لكل مساهم القيمة الدفترية للسهم والتي تتغير بتغير حجم رأس المال وعدد الأسهم.
- القيمة الدفترية للشركة
تمثل القيمة الدفترية للأصول محاسبيًا إجمالي قيمة الشركة نظريًا وهي مؤشر عام عن القيمة المتوقع بيع الشركة بها في حال تصفيتها، وفي حال أراد مستثمر شراء حصة من الشركة، فإنه يوازن قيمتها الدفترية مع قيمتها السوقية أي السعر المطلوب في السوق ليعرف إن كان السعر عادل أم لا.
وتساوي القيمة الدفترية للشركة إجمالي أصولها مطروحًا منها إجمالي التزاماتها، ويظهر إجمالي الأصول وإجمالي الخصوم في الميزانية العمومية للشركة في التقارير السنوية والربع سنوية. في حين تكون القيمة الدفترية للأصل هي التكلفة الأصلية للأصل مطروحًا منه الاستهلاك المتراكم، إذ يكون الاستهلاك المتراكم هو متوسط الإهلاك السنوي مضروبًا بعمر الأصل بالسنوات.
الفرق بين القيمة الاسمية والدفترية والسوقية للسهم
لكي نستطيع التفريق بينهم يجب تعريف مفهوم كل منهم على حدى، ويساعد التفريق بين القيم الاسمية والسوقية والدفترية للأسهم على معرفة الوضع المالي للشركات التي سوف يُستثمر بها وما مدى إمكانية تحقيق الأرباح، لذلك يجب على كل مستثمر التفريق بينهم.
- القيمة الاسمية للسهم Par Value
هي القيمة الحقيقة للسهم عند تأسيس المؤسسة و لا تتغير القيمة بمرور الزمن، بالاضافة إلى القيمة التي تبيعها المؤسسة السهم بها عند الإصدار الأولي، ولا يعتمد سعر السهم على متغيرات السوق والظروف الاقتصادية بل يبقى كما هو، فالسعر يبقى ثابت لا يتغير منذ الافتتاح إلى الوصول إلى التصفية، على سبيل المثال، شراء شخص سهم شركة ما بسعر 50 دولار، وسُجلة في الدفاتر حسب القيمة الأولية ومن ثم أراد بيع هذا السهم بعد مرور عدد من السنين فسيكون سعر البيع هو 50 دولار.
- القيمة الدفترية للسهم Book Value per Share
يعتمد حساب القيمة الدفترية للسهم على الظروف المالية للشركة عن طريق البيان المالي Financial Statement، ومن ثم تقييم دقيق للمنظمة لمعرفة وضعها المالي من ناحية الأصول التي تملكها المنظمة والالتزامات المترتبة عليها، فإذا عملت المنظمة على تصفية فإنها تطرح الأصول من الخصوم (أو الالتزامات) وتوزيع ما تبقى على المستثمرين والمساهمين. تُعرف القيمة الدفترية بأنها القيمة الصافية لأصول الشركة الموجودة في ميزانيتها العمومية، وهي تساوي تقريبًا المبلغ الإجمالي الذي سيحصل عليه جميع المساهمين في حال تصفية الشركة. تميل القيمة السوقية إلى أن تكون أكبر من القيمة الدفترية للشركة نظرًا لأن القيمة السوقية تمثل الربحية والأصول غير الملموسة وآفاق النمو المستقبلية.
على سبيل المثال، بعد إصدار القوائم المالية وتوضيح وضع المالي للشركة في حال كانت القوائم المالية منخفضة فإنها تدل على خسارة الشركة فالسهم سينخفض، وإما في حال الربح فالسهم سيرتفع.
- القيمة السوقية للسهم Market Value Of Share
هي قيمة السهم حسب المتغيرات الموجودة في السوق والظروف المؤثرة به، وتُحسب عن طريق ضرب عدد الأسهم للشركة في قيمة السهم الحالية بالسوق، ولا يمكن تحديد أو تنبؤ بقيمة السهم إلا بعد النظر بالظروف المحيطة والتطورات الاقتصادية.
على سبيل المثال، شراء شخص أسهم من شركة بقيمة 50 دولار ولكن حصلت ظروف محددة للشركة مثل انهيار اقتصاد الدولة الموجودة فيها الشركة فسوف يتأثر سعر السهم وينخفض، أو ابتكار الشركة منتج جديد فالسهم بهذه الحالة سوف يرتفع.
إقرأ أيضًا: الفرق بين القيمة الدفترية والقيمة السوقية للشركات
القيمة العادلة للسهم Fair Value
تُعرف القيمة العادلة لأسهم الشركة بأنها القيمة التي تحقق توازن بين الوضع المالي التاريخي للشركة والوضع المتوقع لخمس سنوات قادمة على الأقل، وأهداف المستثمر اعتمادًا على العائد المتوقع، وهي أيضًا القيمة التي يجب أن يكون عليها السهم في البورصة، وتختلف القيمة العادلة للسهم عن القيمة السوقية للسهم في الأسواق غالبًا، والتي تتغير بتغير حجم الطلب على السهم.
يمكن الحصول على القيمة العادلة للأسهم بعد إعداد تقرير كامل عن الأسهم يُعده أحد مراكز البحوث التابعة لشركات الوساطة العاملة في السوق، ويحتاج أيضًا لحساب القيمة العادلة تعديل الأصول في الوقت المناسب، إلا أن يمكن أن يُلحق الضرر بالشركات في الصناعات المتقلبة، ففي عام 2008 أثناء أزمة العقارات، انهار الطلب على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، واضطرت الكثير من المؤسسات الكبرى والشركات إلى خفض قيمة أصولها، مما أدى إلى انخفاض قيمة حصص المساهمين في الكثير من المؤسسات المالية.
الخاتمة
تعرفنا على القيمة الدفترية وهي القيمة المسجلة في الدفاتر المحاسبية للأصول، واطلعنا على القيمة الدفترية للأصول والأسهم وما هو الفرق القيمة الدفترية والقيمة السوقية.
