تُعرف نسبة شارب Sharpe Ratio هي مقياس يستخدم على نطاق واسع للعائد المعدل تبعًا للمخاطر في مجال إدارة الاستثمار. توفر هذه النسبة للمستثمرين وسيلة لتقييم أداء الاستثمار موازنةً بالأصول الخالية من المخاطر. طور المفكر الاقتصادي ويليام ف. شارب William F. Sharpe، وهو خبير اقتصادي يُنسب إليه الفضل في تطوير كل من نموذج تسعير الأصول الرأسمالية CAPM ونسبة شارب. ابتكر ويليام نسبة شارب عام 1966. وفي عام 1990 فاز بجائزة نوبل التذكارية في العلوم الاقتصادية.
ما هي نسبة شارب Sharpe Ratio؟
صمم ويليام نسبة شارب لتقييم العائد المعدل للمخاطر للمحفظة الاستثمارية، وهو يقيس بشكل أساسي العائد الإضافي الذي يتلقاه المستثمر مقابل التقلبات الإضافية التي يتعرض لها على الأصول الخالية من المخاطر. كلما ارتفعت نسبة شارب، كان العائد المعدل للاستثمار أكثر جاذبية.
طريقة حساب نسبة شارب
نسبة شارب = (متوسط عائد المحفظة الاستثمارية – معدل العائد الخالي من المخاطر) / الانحراف المعياري لعائد المحفظة
صيغة نسبة شارب هي:
أين:
Rp = عائد المحفظة المتوقع
Rf = معدل العائد الخالي من المخاطر (عادةً العائد على السندات الحكومية)
σp = الانحراف المعياري لعائد المحفظة الزائد (مقياس التقلب)
حساب نسبة شارب
يمكن حساب نسبة شارب من خلال الخطوات التالية:
- تحديد عائد المحفظة Rp: يُعبّر عن متوسط عائد المحفظة الاستثمارية خلال فترة محددة.
- تحديد المعدل الخالي من المخاطر Rf: يُعبّر عن العائد على الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل، مثل، أذون الخزانة، والتي تعتبر خالية من مخاطر التخلف عن السداد.
- حساب العائد الزائد للمحفظة Rp−Rf: يجب طرح المعدل الخالي من المخاطر من عائد المحفظة.
- قياس تقلبات المحفظة σp: يجب حساب الانحراف المعياري للعائد الزائد للمحفظة، والذي يمثل مخاطرها أو تقلباتها.
- تطبيق صيغة نسبة شارب: هو تقسيم العائد الزائد للمحفظة على انحرافها المعياري.
لنأخذ مثالاً على نسبة شارب: لدينا محفظتان استثماريتان، A وB، حيث يبلغ عائد أذون الخزانة 10٪. المحفظة A تحقق عائدًا قدره 20٪ مع انحراف معياري قدره 5٪. وبالتالي، فإن نسبة شارب للمحفظة A هي 2 (20٪ – 10٪) / 5٪. من جهة أخرى، تحقق المحفظة B عائدًا قدره 30٪ مع انحراف معياري قدره 20٪، مما يعطيها نسبة شارب قدرها 1 (30٪ – 10٪) / 20٪.
يشير هذا إلى أن المحفظة B، رغم تحقيقها لعوائد أعلى من المحفظة A، قامت بذلك من خلال تحمل مخاطر أكبر. لذلك، تبرز نسبة شارب ما إذا كانت العوائد الإضافية ناتجة عن قرارات استثمارية ذكية أو نتيجة لتحمل مخاطر أعلى.
تفسير نسبة شارب
إن ازدياد نسبة شارب يدل على أن خطورة الاستثمار أقل، ويكون التحليل للنسبة على الشكل التالي:
- من 0 إلى 1 تعتبر غير جيدة والمخاطر مرتفعة؛
- من 1 إلى 2 تعتبر المخاطر متوسطة، وهي نسبة مقبولة؛
- من 2 إلى 3 تعتبر نسبة جيدة جداً والمخاطر فيها قليلة؛
- 3 فما فوق تكون نسبة ممتازة، والمخاطر فيها شبه معدومة.
أهمية نسبة شارب
يعد التنقل في نطاق المخاطر والعائد أمرًا مهمًا، تظهر نسبة شارب كأداة قوية، تنير الطريق نحو اتخاذ قرارات مستنيرة. فيما يلي نظرة أعمق على أهمية نسبة شارب وتطبيقاتها متعددة الأوجه، نذكر منها:
- الأداء المعدل حسب المخاطر
ترسم مقاييس الاستثمار التقليدية مثل العوائد صورة غير مكتملة. تعالج نسبة شارب هذه المشكلة من خلال دمج المخاطر في المعادلة. يقيس العائد الزائد (العائد فوق المعدل الخالي من المخاطر) لكل وحدة من المخاطر (التقلبات) التي يتحملها الاستثمار. توفر هذه القيمة الفردية للمستثمرين فهمًا كاملًا حول إذا كانت العوائد المحتملة تعوض تعويضًا كافيًا عن مستوى المخاطر التي ينطوي عليها الأمر. يمكن للمستثمرين تقييم الاستثمار إذا كان يقدم عرضًا عادلًا للمخاطرة والمكافأة أو إذا كانت العوائد المحتملة لا تستحق المخاطرة الكامنة من خلال تحليل نسبة شارب.
- الكشف عن موازنات الاستثمار
تتجاوز نسبة شارب حدود الموازنات التقليدية. تُسهل نسبة شارب إجراء موازنات ذات معنى عبر الاستثمارات المتنوعة. تسمح نسبة شارب للمستثمرين بإجراء موازنات موضوعية بين الأسهم والسندات والعقارات، أو حتى صناديق التحوط من خلال توحيد العوائد بالنسبة للمخاطر. وهذا يمكّنهم من إنشاء محفظة متنوعة تعمل على تحسين المخاطر والعائد عبر فئات الأصول المختلفة، مما يزيد من إمكاناتهم لتحقيق النجاح على المدى الطويل.
- تحسين المحفظة الاستثمارية
تتجاوز نسبة شارب مفهوم المراقبة السلبية للأداء، إذ تُساهم بفعّالية في بناء المحفظة من خلال توجيه المستثمرين نحو اختيار الأصول ذات العائد المعدل حسب المخاطر الأفضل. يستفيد المستثمرون ومدراء المحافظ من نسبة شارب لاتخاذ قرارات مستنيرة بشأن تخصيص الأصول. يمكنهم الاستفادة منها لبناء محافظ تعطي الأولوية إما لتعظيم العائد لمستوى معين من المخاطر المقبولة أو تقليل المخاطر لمستوى عائد مستهدف. يسمح هذا النهج المبني على البيانات بإنشاء محافظ استثمارية متنوعة وفعالة وتتوافق مع تحمل المخاطر الفردية للمستثمرين والأهداف المالية.
تطبيقات نسبة شارب
تتجاوز نسبة شارب أساسها النظري، وتتحول إلى أداة عملية للمستثمرين ومدراء المحافظ على حد سواء، وفيما يلي نظرة فاحصة على كيفية استخدام نسبة شارب في سيناريوهات الاستثمار في العالم الحقيقي:
- اختيار الاستثمار المناسب
تعمل نسبة شارب كعدسة مميزة، لتوجيه المستثمرين نحو الخيارات الأكثر كفاءة. يمكن للمستثمرين تحديد تلك التي تحقق عوائد متفوقة معدلة حسب المخاطر من خلال موازنة نسب شارب للاستثمارات المختلفة. يضمن هذا النهج القائم على البيانات توجيه رأس مالهم الذي اكتسبوه بشق الأنفس نحو الاستثمارات التي توفر إمكانية تحقيق عوائد جذابة دون تحمل مخاطر مفرطة.
- بناء المحفظة الاستثمارية
يصبح إنشاء المحفظة شكلًا فنيًا دقيقًا مع استخدام نسبة شارب كمبدأ توجيهي. يمكن لمدراء المحافظ الاستفادة منها في اختيار الأصول التي تتميز بنسب شارب العالية. يعزز هذا النهج إنشاء محافظ استثمارية محسنة للمخاطر والعائد. يمكن لمدراء المحافظ إنشاء محافظ متنوعة جيدًا مع القدرة على تحقيق عوائد متفوقة لعملائهم من خلال إعطاء الأولوية للاستثمارات ذات المخاطر والعوائد القوية.
- قياس أداء الشركة
يصبح المفهوم الغامض للأداء الجيد أكثر وضوحًا مع نسبة شارب، وهو بمثابة معيار قيم لتقييم أداء مدراء المحافظ وصناديق الاستثمار. يمكن للمستثمرين وأصحاب المصلحة الحصول على رؤى قيمة حول قدرة المدير على توليد عوائد معدلة حسب المخاطر من خلال موازنة نسبة شارب لمحفظة أو صندوق مقابل معيار ذي صلة، على سبيل المثال، نسبة شارب في السوق. تشير نسبة شارب المرتفعة باستمرار موازنة بالمعيار القياسي إلى وجود مدير ماهر وبارع في التنقل في نطاق المخاطر والعائد.
- إدارة المخاطر
لا تقيس نسبة شارب المخاطر فحسب؛ بل تساعد على إدارتها أيضًا. يمكن للمستثمرين ومدراء المحافظ الحصول على فهم واضح لمستوى المخاطر المرتبطة بالنهج الذي اختاروه من خلال تحليل نسبة شارب لاستراتيجية الاستثمار. تمكنهم هذه المعرفة من اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن توزيع الأصول واستراتيجيات تخفيف المخاطر. على سبيل المثال، إذا كانت نسبة شارب للمحفظة تشير إلى مستوى مخاطر أعلى من المطلوب، فيمكن للمدير تعديل توزيع الأصول لدمج أصول أقل تقلبًا، وبالتالي تقليل مخاطر المحفظة الإجمالية.
موازنة بين نسبة شارب ونسبة ترينور
تعد كل من نسبة شارب ونسبة ترينور مقاييس أداء تستخدم لموازنة عوائد المحفظة على أساس معدل المخاطر. يُنظر إلى النسبتين على أنهما اختلافات مختلفة لبعضهما البعض، لكن لهما طرق حساب مختلفة. كما تقسم نسبة شارب العائد الزائد عن طريق الانحراف المعياري للمحفظة، بينما تقسم نسبة ترينور العائد الزائد على النسخة التجريبية للمحفظة. يُعرف بيتا بأنه مقياس لتقلبات المحفظة ومخاطرها موازنةً بالسوق ككل. لذلك، توازن نسبة شارب عائد المحفظة بالنسبة لمخاطرها الخاصة، بينما تقيس نسبة ترينور العائد الزائد المحقق لكل وحدة من المخاطر التي يتم اتخاذها.
الخاتمة
ختامًا نسبة شارب هي أكثر من مجرد صيغة رياضية؛ إنها أداة عملية تمكن المستثمرين ومديري المحافظ من التغلب على تعقيدات عالم الاستثمار. ومن خلال الاستفادة من قدراتها في اختيار الاستثمار، وبناء المحافظ، وتقييم الأداء، وإدارة المخاطر، يمكن للأفراد والمؤسسات على حد سواء اتخاذ قرارات مستنيرة، وبناء محافظ فعالة، وفي نهاية المطاف، الشروع في رحلة نحو تحقيق أهدافهم المالية.
نسبة شارب ليست مجرد رقم؛ إنه ضوء إرشادي للاستثمارات المعدلة حسب المخاطر. ومن خلال الأخذ في الاعتبار كل من العائد والمخاطر، فإنه يمكّن المستثمرين من اتخاذ قرارات مستنيرة، ومقارنة الفرص الاستثمارية المتنوعة بموضوعية، وفي نهاية المطاف، إنشاء محافظ استثمارية مُحسّنة لتحمل المخاطر الفريدة وتطلعاتهم المالية. عندما تشرع في رحلتك الاستثمارية، تذكر أن نسبة شارب يمكن أن تكون بوصلتك، لترشدك نحو مستقبل مليء بخيارات استثمارية مستنيرة واستراتيجية.
