ما هو تصنيف السندات Bonds Rating؟ وكيف يؤثر على الاستثمار؟

يلعب تصنيف السندات دورًا حيويًا في توجيه القرارات الاستثمارية وتحديد المخاطر المرتبطة بالأوراق المالية. تصنيف السندات هو نظام تقييم يستخدم لقياس الجدارة الائتمانية للمصدرين، سواء كانوا شركات أو حكومات، وتحديد قدرتهم على سداد ديونهم في الوقت المحدد. تعتمد هذه التصنيفات على تحليلات شاملة للوضع المالي والاقتصادي للمصدر، وتشرف على إصدارها وكالات تصنيف ائتماني معترف بها عالميًا. من خلال فهم تصنيفات السندات، يمكن للمستثمرين تقييم مستوى المخاطر المحتملة واختيار الاستثمارات التي تتناسب مع استراتيجياتهم المالية.

سنتناول مفهوم تصنيف السندات، وأهمية هذه التصنيفات، وكيفية استخدامها لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة وآمنة.

يعد السند صك قابل للتداول يمثل قرضًا تصدره جهة معينة مثل الحكومات أو الشركات، ويعد حامل السند دائنًا للجهة المصدرة له ولا يعد شريكا فيها، إذ يتقاضى فائدة ثابتة محددة سواء ربحت الجهة المصدرة أم لا، و لحامل السند الحق في استرداد قيمة سنده عند حلول أجل معين.

تعد السندات Bonds مصطلحًا أساسيًا في علم المالية والمحاسبة يمكن أن تتقلب قيمة السند بناءً على مجموعة متنوعة من العوامل، مثل التغيرات في أسعار الفائدة والجدارة الائتمانية للمصدر.

أسباب إصدار السندات

تتعدد أسباب صدور السندات و يمكننا أن نقسم الأسباب بحسب جهة المصدرة للسند:

1. السندات الحكومية Government Bonds: تُصدر بغرض تمويل الإنفاق العام، وتصدر الحكومات سندات لأغراض محددة، مثل: سندات تنمية تخصص لتنمية مناطق مناطق جديدة أو عمرانية أو سندات إسكان تخصص لتمويل الأنشطة العقارية في الدولة.

2. سندات الشركات Corporate Bonds: تُصدر بغرض تمويل التوسعات أو التطوير أو إعادة هيكلة ديون الشركة. هذه السندات أكثر خطورة من السندات الحكومية، إذ يمكن أن تتأثر الجدارة الائتمانية للشركة المصدرة للسند بعوامل مثل الظروف الاقتصادية وإدارة الشركة، لكنها بالمقابل توفر إمكانية تحقيق عوائد أعلى.

لكل من السندات الأجنبية وسندات الشركات مخاطر يُطلق عليها مخاطر السندات وتتمثل بمخاطر العسر الفني أو الإعسار ومخاطر تغير أسعار الصرف، أما بالنسبة للسندات الحكومية فلا تتضمن على أي مخاطر، لأن سداد قيم هذه السندات ستكون من قبل الحكومة لذلك فهي يُطلق عليها بأذونات الخزانة الخالية من المخاطر الائتمانية.

كيفية تحديد المستثمر قرار امتلاك السند من عدمه

يوجد في علم السندات والصكوك الإسلامية مصطلح يطلق عليه رُتبة السند Bonds Rating أو التصنيف الإئتماني وهي تصنيفات تُعطى للشركات التي تطرحُ سنداتها للشراء وهي بمثابة شهادة بأن الشركة لها القدرة على الوفاء بالتزاماتها الناتجة عن مديونيتها ويعد الإفلاس من مخاطر التوقف عن السداد، وتحدد هذه التصنيفات وتُعطى للشركات من قبل شركات متخصصة على سبيل المثال شركة ستاندرد آند بورز Standard & Poor’s. تختلف هذه الرتب تبعًا لثلاثة عوامل وهي:

1. اعتماد القيد في الأسواق المالية.
2. اعتماد الشراء من قبل البنوك.
3. مخاطر العسر الفني والإفلاس إذ تتزايد هذه المخاطر كلما انخفضت رتبة السندات.

تصنيف السندات Bonds Rating

يمكن تصنيف الشركات التي تدرج السندات أو أدوات الدين من خلال الجدول التفصيلي التالي:

الوصف	الدرجة	فيتش راتينج Fitch	موديزMoody’s	ستاندرد آند بورز S&P
فائقة الجودة	استثمارية – أعلى تصنيف ائتماني، وتستطيع الجهة المصدرة للسند أو الصك الوفاء بالتزامات المالية، وتكون مخاطر التخلف عن السداد عند حدها الأدنى.	AAA	Aaa	AAA
عالية الجودة	استثمارية – تشير هذه الفئات الثلاث إلى أن الجهة المصدرة للسندات لديها قدرة قوية جدًا على الوفاء بالالتزامات المالية، لكنها معرضة للتأثر بالظروف الاقتصادية الصعبة. الاختلافات بينها وبين الفئة AAA ضئيلة للغاية، ومن النادر أن تتخلف الجهة المُصدرة للسندات من هذه الفئة عن الدفع.	AA+	Aa1	AA+
		AA	Aa2	AA
		AA-	Aa3	AA-
جودة قوية	استثمارية	A+	A1	A+
		A	A2	A
		A-	A3	A-
جودة متوسطة	استثمارية	BBB+	Baa1	BBB+
		BBB	Baa2	BBB
		BBB-	Baa3	BBB-
متدنية الجودة	غير استثمارية	BB+	Baa1	BB+
		BB	Ba2	BB
		BB-	Ba3	BB-
مخاطرة	غير استثمارية	B+	B1	B+
		B	B2	B
		B-	B3	B-
مخاطرة عالية	غير استثمارية – وهي معرضة للتخلف عن السداد، وتكون الجهات المصدرة لهذه السندات في خطر الإفلاس لكنها مستمرة في تسديد المدفوعات في الوقت الحالي.	CCC+	Caa1	CCC
		CCC	Caa2
		CCC-	Caa3
متعثرة	أسوأ تصنيف، والتي تكون السندات فيها متخلفة بالفعل عن السداد.	D	C	DDDDDD

كما يمكن تنقسم السندات إلى فئتين رئيسيتين بطريقة أبسط من التصنيف الدقيق السابق وهي الفئة المضاربة والفئة الاستثمارية.

الفئة الاستثمارية

تعد الفئة الاستثمارية خاصة بالسندات معتمدة الشراء من قبل البنوك ومعتمدة القيد في الأسواق المالية.وتضم هذه الفئة على التصنيفات العالية، وهي (AAA – AA – A – BBB). تعد رتبة AAA أعلى رتبة تُعطى للسندات والتي تعني بأن الجهة المصدرة لهذه السندات تستطيع الوفاء بالتزاماتها وديونها، وأن مخاطر العسر الفني في هذه الجهة قليلة. كما يجب التنويه بأن بقية الرتب تنازليًا تقل فيها قدرة الجهة المصدرة لها على الوفاء بالتزاماتها مع زيادة نسبة مخاطر العسر الفني.

الفئة المضاربة

تعد الفئة المضاربة خاصة بالسندات ذات المخاطر العالية التي لا تكون معتمدة الشراء من قبل البنوك ولا تكون معتمدة القيد في الأسواق المالية، وتضم هذه الفئة على التصنيفات المنخفضة، وهي (BB – B – CCC – CC – C). إذ أن رتبة السند BB عالية و C تعني بأن الجهة المصدرة لهذه السندات تواجه احتمالية إفلاس كبير وقوي وربما يكون ناجم عن التغيرات في ظروف الصناعة أو ظروف الشركة أو الظروف الاقتصادية.

الخاتمة

تعرفنا على تصنيفات الشركات التي تصدر السندات وتسمى أيضًا رتب السندات، واطلعنا أيضًا على أسباب إصدار السندات وفئاتها.